当天，永恒限国债活跃券收益延续昨日强势，10年国债收益率创下两个月来新低。昨日，本轮罕见再融资债中的首批超长债刊行，阛阓承勉力于度较好。今天下昼，江苏省1200亿的超永恒罕见再融资专项债招标恶果行将出炉，值得珍藏。机构瞻望2025年，10Y国债有望下行至1.8%至1.9%区间，但单边下行行情较难再现。
上昼，10年国债利率一度下破2.08%，30年国债利率在昨日下行3BP后当天再下近1BP。递次当天午间12：00，10年国债收益率收于2.0820%，30年收于2.2680%。
图：当天10年期国债活跃券收益率走势
（贵寓开始：Wind数据，财联社整理）
在财政部11月8日笃定本年新增2万亿地点政府债务名额用于化解隐性债务后，各地运转密集走漏新一轮罕见再融资债刊行计较，执意的供给预期成为近日利率债行情的主要扰动项。
11月21日，本轮用于“置换隐性债务”的罕见再融资专项债中，首批10年以上的超长债刊行。从发作歹果来看，阛阓承勉力于度较好。全场倍数在25X-33X区间，旯旮倍数无数不高。最终票面订价较为合理，30年贵州债高于国债15bp，10年、15年贵州债高于国债19bp；30年大连债高于国债15bp、15、20年大连债高于国债5-11bp。
色吧电影图：11月21日超永恒罕见再融资专项债招标恶果
（贵寓开始：Wind数据，财联社整理）
华西证券宏不雅固收团队觉得，固然21日化债专项债供给畛域仅为588亿元，刊行压力不算大，然而一级阛阓订价合理也为债市打下了一针强心剂。
递次11月21日，已有13地公密告行再融资专项债置换存量隐性债务，拟刊行或已刊行总数逾7223亿。今天下昼，江苏省1200亿的超永恒（15年、20年、30年）罕见再融资专项债招标恶果行将出炉，值得珍藏。
往后看，久期偏长的地点债供给为债市空头留足了“持续担忧”的空间。不外，华西证券宏不雅固收团队暗示，降准预期已至，债市隐性利好欺压开释，多头也出头出面，持续呈现多空搀和的神志。淌若22日地点债一级刊行情况较好，承销团对超长地点债的选择进度较高，利率进取的波动可能会收缩。
瞻望2025年，中信建投证券固收首席曾羽在年度投资策略中指出，在化债大配景下，利率莫得趋势回升基础，10Y国债有望下行至1.8%至1.9%区间。不外，2025年后万般扰动成分加多，近似2024年上半年单边趋势下行行情难以复现。节律上看，臆想呈现前高中低后平的走势。
交游策略上，华创固收首席周冠南觉得，比较2024年，在交游空间压缩、战术及阛阓风险偏好旯旮改善、投资者对流动性科罚条目栽种的2025年，波段交游的难度进一步加大。来岁上半年债券交游的胜率和赔率可能王人更大sex5.，需要要点把捏。7-10年利率债，流动性较好，且面前10-1y、7-1y期限利差处于偏高水平，是较好的交游品种。30年国债是最佳的拉久期品种，但波动也更大。